左手合约与右手平台币新兴交易所能走多远？

文|JX健

编辑| 文道

当基础设施完备的交易所在战场上厮杀时，一群直接从合约产品入场的新手冲了进来，在交易量上还没有赢得市场地位的时候，就迅速抢先发行了平台币。

今天btc合约交易平台，加密货币交易所AAX将开启平台币AAB的首轮发售。 上个月，另一家以合约为主的BTSE也推出了平台币BTSE，已经破发一个月。 去年7月btc合约交易平台，上线3个月后，交易所FTX也迅速上线了自己的平台币。 三大平台在合约交易量上仍远远落后于老平台。

从现货产品的建设来看，新平台并无此意。 他们的左手是高杠杆合约产品，右手是平台币。 流量和筹款都是正确的。 交易所的成长周期越来越短。

在交易所竞争激烈的今天，直达合约等衍生品更具性价比，但高杠杆、高风险的衍生品赛道也对新平台提出了很高的要求。 市场不再是BitMEX时代，唯有合约产品才能称霸。

新兴合约平台一个月内破币

近期，一些区块链媒体和社区可以看到AAX交易所平台币即将上线的消息。 去年11月刚刚上线的AAX主打期货合约产品。

在交易量还没有看到任何竞争优势的时候，AAX发币。 4月14日，AAX开启3轮公开发售和持续申购，以0.5-1 USDT之间的价格向用户发售1000万个平台币AAB。 以此计算，募资总额在500万美元至1000万美元之间。

AAB三轮公开募股至少筹资500万美元

一个月前，一个名为BTSE的新合约平台也发行了平台币BTSE。 去年进入合约市场后，迅速将目光投向了人民币。 平台币BTSE也面向用户公开发售，国内用户不限制购买。

根据官网信息，首轮公开开放100万枚BTSE，价格为2USDT，首轮募集资金200万美元； 5000万个BTSE用于外部募集，占总量的25%。

AAX和BTSE不再以点卡、积分等形式打包发行平台代币，而是以ICO或IEO的形式直接出售给用户。

BTSE开盘价为2 USDT，开盘当天最高价涨至2.8 USDT。 之后一路下跌。 截至4月13日下午，暂报1.13USDT，现已破位。 关注新平台币的投资者对AAB不太看好，AAB在交易开始前就喊着“合约平台妖币”“超越OKB”。 “哪来的自信？”

与区块链项目相比，交易所吸引投资者的速度要快得多。 手续费清晰的盈利模式，吸引了一批批创业者涌入。 有无数。

依靠趋势和杠杆产品吸引用户的期货合约，新兴交易平台通过平台代币快速完成募资，加密货币交易所的成长周期似乎越来越短。

那么，这些已经发币的新交易所能否用真实用户贡献的收益来反哺平台币的价值呢？

新平台直接拿合约的交易量没有优势

诞生于 2017 年的币安，是靠现货交易崛起的。 随后抹茶抹茶和BiKi抹茶两大平台也在前期上线了大量新项目。 交易所原有的路径是先通过新项目的现货交易拉动流量增长，在积累一定用户量后，再进入合约市场。

从时间线来看，AAX、BTSE、FTX等交易平台都在2019年正式入市。当时，老牌平台在合约市场激战，新手目标明确，直奔市场。合同轨道。 产品端虽有现货成交，但并非重点。

虽然 AAX 的现货交易包括 BTC、ETH、USDT 交易对，但上线币种只有 20 种； FTX仅开通USDT交易对，币种约20种； BTSE的线上现货交易币种较少，只有BTC、ETH、LTC这三种主流币种和自有平台币BTSE。

这些新兴平台的交易量仍然落后于老平台。

从4月14日上午8点BTC合约交易的24小时交易量来看，Coingecko显示BitMEX为22亿美元； 同时，FTX为3亿美元； BTSE 只有 2.2 亿美元； AAX不计入Coingecko官网显示，BTC合约24小时总交易量为470万美元。 三个新平台的总交易量仅占 BitMEX 交易量的四分之一。

FTX、AAX、BTSE在玩的时候就冲进了拥挤的衍生品赛道，几乎没有专注于货币交易。 在交易所历史上，除了BitMEX，很少有平台能仅靠合约产品取胜。

MXC抹茶成立一年后于去年推出永续合约，而BiKi今年3月才推出合约产品。 他们还在蓄势待发，与头部的 OKEx、火币、币安争夺市场份额。 MXC抹茶甚至推出了杠杆ETF，避免在衍生品赛道上与龙头平台正面交锋，并以新品开辟蓝海市场，为自家合约产品争取时间。

前期以衍生品进入赛道的JEX，对市场变化的把握更为敏锐。 JEX创始人陈鑫认为，做交易所没有固定套路。 先做现货再做合同是不合理的。 “团队需要根据自身团队的优势和资源，在不同的市场环境下做出选择。 它可能无法支持更多的业务。”

去年 9 月，币安收购了 JEX，成为币安 JEX。 陈欣坦言，币安在现货市场的地位确实为JEX带来了流量增长，“当时我就考虑过加入币安生态，也想为币安的现货用户提供更多的交易产品，让他们能够有更多的交易选择。”

直接进入合约赛道的新兴交易所，无疑将加速衍生品领域的竞争。 单靠合同成为行业龙头未必容易。 这不仅仅是用户积累的问题。

当市场趋势明显时，合约用户将成为加密货币市场的主力军。 但由于高杠杆的特点，风险也更大，系统的稳定性和团队应对突发事件的能力也更高。 要求。

陈鑫还强调，新兴合约平台需要对用户做更多的风险教育，也需要提供更多种类的产品选择，让不同的用户在交易过程中更好地应对风险。

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